El volumen de créditos en dólares ha alcanzado el 62% de los depósitos en moneda fuerte, algo que no se veía desde 2019. Muchos analistas creen que esta proporción continuará en ascenso debido a la reciente flexibilización implementada por el Gobierno, que facilita el acceso a financiamiento para quienes no generan ingresos en divisas, aunque existen voces que indican que esta política podría, a su vez, fomentar la creación de nuevos depósitos.
Según el Romano Group, este dato es más de cuatro veces superior al observado a comienzos de 2023. Desde las elecciones de 2025 hasta el presente, los préstamos a privados han aumentado en u$s6.800 millones, mientras que los depósitos se incrementaron en u$s5.700 millones.
Es importante recordar que desde la semana pasada, gracias a una iniciativa del gabinete económico encabezado por Luis Caputo, todas las empresas tienen la oportunidad de acceder a financiamiento en dólares, sin necesidad de ser generadoras de divisas. Sin embargo, la liberalización no es total, ya que se mantienen ciertas restricciones.
La más relevante es que los bancos están autorizados a prestar hasta el 15% de sus depósitos. Además, estos préstamos deberán someterse a un tratamiento prudencial más riguroso. Según lo comunicado por la autoridad monetaria, las entidades bancarias deben evaluar la capacidad de pago de los solicitantes en escenarios de variación del tipo de cambio de diferentes magnitudes.
Con estas medidas, el Gobierno pretende que una mayor parte de los dólares disponibles en manos de los argentinos contribuya a la dinamización de la economía a través del consumo y, especialmente, de la inversión. También se busca aumentar la oferta de divisas en el Mercado Libre de Cambios (MLC), anticipando la merma estacional que se experimentarían en estos meses; por eso, las empresas estarán obligadas a liquidar los dólares en la ventanilla del BCRA.
Salvador Vitelli, jefe de investigación de Romano, señaló que la nueva normativa del BCRA podría generar unos u$s6.500 millones adicionales en financiamiento. No obstante, aclaró que esto no necesariamente se traducirá en un aumento del ratio sobre depósitos, ya que “esos préstamos crearían nuevos depósitos y así sucesivamente”. Agregó que también influyen en el proceso los encajes y el límite normativo del 15%.
Por su parte, el Dr. Jorge Carrera, economista y exdirector del BCRA, advirtió que los depósitos “se estancarán, como suele ocurrir en períodos preelectorales, a menos que la Inocencia Fiscal II tenga un gran éxito, y si hay mucha volatilidad, podrían incluso disminuir”. Algunos optimistas sostienen que el plan del oficialismo podría atraer hasta u$s20.000 millones.
En este sentido, Carrera prevé un aumento del ratio, “especialmente si se prestan a personas sin ingresos en monedas con precios atados a dólares, y ocurre una devaluación, generando un riesgo de descalce”. Sin embargo, se mostró cauto al comentar sobre el nivel de riesgo que asumirán los grandes bancos.
Desde la consultora Empiria también anticipan un crecimiento del ratio. El economista Bautista Santamaría comentó que “no creo que un eventual aumento en la tasa pasiva incentive un aumento en los depósitos en dólares”.
Con anterioridad, el Gobierno había permitido la concesión de préstamos en dólares a empresas no exportadoras, siempre que los fondos de los bancos estuviesen respaldados por la colocación de Obligaciones Negociables (ONs). Este panorama se da en un contexto donde los depósitos en dólares han crecido notablemente desde la llegada de Javier Milei a la presidencia, superando los u$s40.000 millones, un récord en 26 años.
La mayoría de este incremento se produjo tras el primer blanqueo de capitales, que estuvo vigente entre julio y noviembre de 2024. Este proceso se ha reforzado con la Ley de Inocencia Fiscal, que creó un mecanismo que impide investigaciones sobre el origen de los fondos, siempre y cuando el contribuyente cumpla con sus obligaciones fiscales en adelante y no presente facturas apócrifas.
El crédito en dólares adquiere cada vez más relevancia, dado que el financiamiento en pesos, especialmente destinado a las familias, enfrenta serias limitaciones debido a los altos niveles de morosidad y a las elevadas tasas de interés en ciertos productos, como los préstamos personales.
Entre las nuevas medidas, se destacan elementos positivos, como la posibilidad de transformar el ahorro en inversión, lo que podría potenciar la actividad económica. También se espera un impacto positivo en el flujo de divisas que se podrían aportar al MLC.
Sin embargo, no se pueden ignorar los riesgos. Considerando que el tipo de cambio real se encuentra bajo en términos históricos y que las elecciones presidenciales están próximas, no se descartan episodios de recalentamiento en el valor del dólar. En tal caso, podría ocurrir un descalce de monedas entre los beneficiarios de financiamiento que reciben ingresos en pesos.
Según el Romano Group, este dato es más de cuatro veces superior al observado a comienzos de 2023. Desde las elecciones de 2025 hasta el presente, los préstamos a privados han aumentado en u$s6.800 millones, mientras que los depósitos se incrementaron en u$s5.700 millones.
Es importante recordar que desde la semana pasada, gracias a una iniciativa del gabinete económico encabezado por Luis Caputo, todas las empresas tienen la oportunidad de acceder a financiamiento en dólares, sin necesidad de ser generadoras de divisas. Sin embargo, la liberalización no es total, ya que se mantienen ciertas restricciones.
La más relevante es que los bancos están autorizados a prestar hasta el 15% de sus depósitos. Además, estos préstamos deberán someterse a un tratamiento prudencial más riguroso. Según lo comunicado por la autoridad monetaria, las entidades bancarias deben evaluar la capacidad de pago de los solicitantes en escenarios de variación del tipo de cambio de diferentes magnitudes.
Con estas medidas, el Gobierno pretende que una mayor parte de los dólares disponibles en manos de los argentinos contribuya a la dinamización de la economía a través del consumo y, especialmente, de la inversión. También se busca aumentar la oferta de divisas en el Mercado Libre de Cambios (MLC), anticipando la merma estacional que se experimentarían en estos meses; por eso, las empresas estarán obligadas a liquidar los dólares en la ventanilla del BCRA.
Salvador Vitelli, jefe de investigación de Romano, señaló que la nueva normativa del BCRA podría generar unos u$s6.500 millones adicionales en financiamiento. No obstante, aclaró que esto no necesariamente se traducirá en un aumento del ratio sobre depósitos, ya que “esos préstamos crearían nuevos depósitos y así sucesivamente”. Agregó que también influyen en el proceso los encajes y el límite normativo del 15%.
Por su parte, el Dr. Jorge Carrera, economista y exdirector del BCRA, advirtió que los depósitos “se estancarán, como suele ocurrir en períodos preelectorales, a menos que la Inocencia Fiscal II tenga un gran éxito, y si hay mucha volatilidad, podrían incluso disminuir”. Algunos optimistas sostienen que el plan del oficialismo podría atraer hasta u$s20.000 millones.
En este sentido, Carrera prevé un aumento del ratio, “especialmente si se prestan a personas sin ingresos en monedas con precios atados a dólares, y ocurre una devaluación, generando un riesgo de descalce”. Sin embargo, se mostró cauto al comentar sobre el nivel de riesgo que asumirán los grandes bancos.
Desde la consultora Empiria también anticipan un crecimiento del ratio. El economista Bautista Santamaría comentó que “no creo que un eventual aumento en la tasa pasiva incentive un aumento en los depósitos en dólares”.
Con anterioridad, el Gobierno había permitido la concesión de préstamos en dólares a empresas no exportadoras, siempre que los fondos de los bancos estuviesen respaldados por la colocación de Obligaciones Negociables (ONs). Este panorama se da en un contexto donde los depósitos en dólares han crecido notablemente desde la llegada de Javier Milei a la presidencia, superando los u$s40.000 millones, un récord en 26 años.
La mayoría de este incremento se produjo tras el primer blanqueo de capitales, que estuvo vigente entre julio y noviembre de 2024. Este proceso se ha reforzado con la Ley de Inocencia Fiscal, que creó un mecanismo que impide investigaciones sobre el origen de los fondos, siempre y cuando el contribuyente cumpla con sus obligaciones fiscales en adelante y no presente facturas apócrifas.
El crédito en dólares adquiere cada vez más relevancia, dado que el financiamiento en pesos, especialmente destinado a las familias, enfrenta serias limitaciones debido a los altos niveles de morosidad y a las elevadas tasas de interés en ciertos productos, como los préstamos personales.
Entre las nuevas medidas, se destacan elementos positivos, como la posibilidad de transformar el ahorro en inversión, lo que podría potenciar la actividad económica. También se espera un impacto positivo en el flujo de divisas que se podrían aportar al MLC.
Sin embargo, no se pueden ignorar los riesgos. Considerando que el tipo de cambio real se encuentra bajo en términos históricos y que las elecciones presidenciales están próximas, no se descartan episodios de recalentamiento en el valor del dólar. En tal caso, podría ocurrir un descalce de monedas entre los beneficiarios de financiamiento que reciben ingresos en pesos.
