A pesar de las expectativas en torno a un repunte significativo de los bonos en dólares durante abril, la realidad ha sido muy diferente. La semana pasada se anticipaba que el riesgo país podría bajar de los 500 puntos básicos, pero en cambio, experimentó un incremento y culminó en 587 puntos, reflejando un aumento del 1% y señalando un creciente desinterés de los inversionistas.
Las continuas compras de dólares realizadas por el Banco Central durante abril se consideraban un factor clave que podría impulsar los bonos. Hasta ahora, la entidad ha adquirido casi USD 2.400 millones en el mes, haciendo que las reservas brutas se acerquen a los 46.000 millones de dólares.
El mercado había estado solicitando con insistencia tanto la compra de dólares como un aumento en las reservas. Sin embargo, los esfuerzos de las autoridades no han dado los frutos esperados. A pesar de que el Banco Central ha comprado más de USD 6.800 millones, los bonos no han respondido con la fuerza anticipada.
Otros factores también han contribuido al optimismo en abril. Por ejemplo, las condiciones en Wall Street mostraron una mejora, gracias a una tregua en el Golfo Pérsico, aunque el estrecho de Ormuz continúa casi completamente cerrado. La mejora en los activos financieros, incluidos aquellos de mercados emergentes, tuvo un efecto limitado en los bonos en dólares, que incluso retrocedieron parte de las ganancias obtenidas en las primeras semanas del mes.
Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, afirmó que “los bonos soberanos en USD volvieron a caer y llevan así 7 ruedas consecutivas de contracciones. Si bien el BCRA continúa comprando dólares en el MULC, el mercado parece prestar atención también al horizonte de vencimientos remanentes en este año y en 2027”. Además, indicó que existe la percepción de que se espera una emisión internacional para evaluar el apetito por el riesgo argentino.
La semana pasada, el Gobierno anunció un acuerdo con el Banco Mundial para obtener garantías que faciliten futuros créditos a Argentina. Esta noticia impulsó la cotización de los bonos, brindando mayor certeza sobre el financiamiento en relación con los vencimientos que se avecinan en 2026 y 2027, aunque hasta el momento no se han concretado avances significativos.
Con el calendario electoral en el horizonte, los analistas comienzan a considerar su impacto. Desde Grupo SBS comentaron que “las variables tales como el empleo privado registrado, los salarios reales y la heterogeneidad en el desempeño de los diferentes sectores económicos serán esenciales para evaluar el estado de ánimo social”. En este contexto, los últimos datos de confianza del consumidor y respecto al gobierno, divulgados por la Universidad Di Tella, mostraron nuevas caídas en abril, “y este tipo de indicadores ganará relevancia a medida que avancen los meses”.
Desde Criteria señalaron que “a diferencia de la compresión observada semanas atrás, esta semana predominó
